人民币汇率强势反弹逾300个基点 降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕 当前看点

人民币对美元汇率强势反弹信号发出，暂时告别了连续多日的下跌走势。

【资料图】

6月27日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中大涨，一度反弹超过300个基点，收复7.22关口。

与此同时，在岸人民币对美元汇率同样大涨，盘中最低报7.2050，较前一交易日上涨逾330个基点。

人民币中间价方面，据6月27日中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币对美元中间价报7.2098，调贬42个基点。

尽管近期人民币汇率波动有所增大，但在多位受访人士看来，从宏观经济指标及国际收支基本保持平衡看，人民币汇率并未偏离合理区间，市场情绪保持稳定，人民币汇率弹性显著增强。

汇率暂别连跌走势

端午假期后首个交易日人民币汇率就出现贬值行情。

6月26日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双跌破7.24关口。当日数据显示，在岸人民币对美元汇率盘中最低下探至7.2424，刷新去年11月底以来新低，较前一交易日下跌281个基点。

而更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中则同样跌破7.24，最低触及7.2494，亦创出去年11月底以来新低，跌超250个基点。

同日人民币汇率中间价也随之突破7.20，较前一交易日调降261个基点至7.2056，创出2022年11月初以来新低。

然而这样的跌势并未延续。

6月27日，离岸人民币对美元汇率在跌至7.2494附近后随即强势反弹，一度升值近400个基点至7.2101，终止了此前连续3个交易日的下跌。

在岸市场也一路走高，人民币开盘后出现明显反弹，接连升破7.23、7.22和7.21关口，盘中最高升至7.2050，较前一交易日7.2425的夜盘收盘价大涨超过350个基点。

更为强劲的是，人民币中间价强于预期，传递市场积极信号。27日人民币对美元汇率中间价报7.2098元，较上一日中间价7.2056下调42点，较市场预测均值偏强达111个基点，创去年11月以来最大偏强幅度。

谈及人民币汇率近期小幅波动的主要原因，中国银行研究院研究员梁斯在接受《华夏时报》记者采访时表示，虽然美国CPI有所下行，但核心通胀依然具有一定粘性。

“尽管6月美联储并未加息，但仍然存在继续加息的可能性，这也带动美元指数短线走高。” 梁斯表示，另外5月中旬以来，由于美国10年期国债收益率走升，同时中国10年期国债收益率降低，导致中美10年期国债利差倒挂有所扩大。“进入6月以来，中美利差缺口再次突破100个BPs。”

“近期人民币波动加大与国内宏观经济短期波动有关，同时美联储释放了鹰派信号，市场对7月份加息预期升温，这可能导致美国金融环境再度收紧，美国银行业危机及经济衰退担忧可能重燃，市场风险偏好承压，一定程度上助推美元避险需求，可能引发市场对美元走强预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者分析称。

数据显示，6月26日衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.21%，在汇市尾市收于102.6936。从今年3月9日美元指数最高点105.8818至今，美元指数并没有出现类似去年的大涨行情。

银河证券在研报中表示，对比去年，全球地缘政治风险没有根本性变化，而美元指数很难再回114的高位；国内已经走出疫情，虽然经济复苏预期降低，但政策组合已陆续出台，内生性复苏也确实需要一定时间。因此即便近期有诸多因素推动人民币汇率超调，但本轮USDCNY（在岸人民币）很难再继续突破。

“不过各金融市场存在较强联动效应，由于目前海外通胀、政策及经济前景不确定性较高，导致全球市场波动较大，这对人民币汇率也会造成部分一些影响。另外，分红购汇季节性对外汇市场短期供求构成一定扰动。”周茂华补充道。

人民币汇率企稳甚至重回升值通道

自去年10月底，人民币汇率曾出现过一波快速升值行情。

彼时离岸人民币汇率从7.37一路升至今年1月中旬的6.69附近。但在今年4月中旬以后，人民币汇率便一路下行。

5月17日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双跌破7.0关口。之后离岸人民币对美元人民币汇率于5月30日失守7.1关口，在岸人民币对美元汇率则于5月31日跌破7.1关口。

统计数据显示，自5月份以来，在岸人民币对美元汇率跌幅接近4%，而离岸人民币对美元汇率跌幅超过4%。

尽管人民币走弱已持续一段时间，但至今仍未见到央行出手干预。不过业内人士预计，人民币汇率并不具备持续大幅贬值的基础。

周茂华指出，从目前国内外经济环境看，近期央行降息主要是激发微观主体活力，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节和重点新兴领域的支持，促进消费和投资加快复苏，稳健货币政策强调的是精准有力，从这个角度看，央行降息利好基本面，对人民币有支撑。

“另一方面，美元前景趋弱，短期升值空间有限。此外，欧央行面临控通胀任务更重，欧央行‘追赶式’加息也会对美元走强构成一定掣肘。而中国经济稳步恢复趋势是确定的。从内外环境趋势看，继续看多人民币汇率走势，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。”周茂华坦言。

“人民币汇率双向波动已经成为常态，市场主体的适应能力也在逐步增强，风险管理工具逐步成熟，同时监管部门稳汇率工具箱充足（例如逆周期因子调节、外汇风险准备金、外汇存款准备金等）。展望下半年，考虑到有部分利好因素支撑，人民币汇率有望逐渐企稳，具备稳中走强的基础。” 梁斯如是说。

中信证券首席经济学家明明则在研报中直言，中长期视角下，美元指数或随着美国经济逐步承压以及美联储紧缩预期的放缓而有所走弱。同时，国内降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕，并带动经济基本面触底回升，进而支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道。

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